本田M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

而今年春节在2月份，思域为了在春节前给职工发放奖金和薪水，思域1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。不过政策支持力度加大，高版1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，高版5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，玩具同比多增2705亿元。2023年年末M1余额为68.1万亿元，本田同比增长仅仅为1.3%，本田全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。而企业活期存款减少后，思域变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

所以要判断M1上涨的持续性，高版要把今年1月和2月的数据加起来，高版才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，玩具此前的人民币信贷收支表显示，玩具2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

其中，本田住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

其中，思域住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。高版关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。

因此，玩具人生的大部分时间都在与衰老作斗争，斗争的时间越长，说明韧性越足。但应对有效需求不足的方法多以扩大供给为主，本田尽管扩大供给也能创造新的需求，本田但并不能解决需求不足这样的结构性问题，至多让GDP保持中高速增长。

加上我们具有工作时长领先全球的勤劳天性，思域只要今后政策着力于应对有效需求不足问题，思域相信中国经济的韧性会更强，企业的生命周期也因此得到延长。而且，高版人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。